安徽合力（600761）发布2019年第叁季度报告：2019年初至报告期末：营业收入为7,484,236,113.17元，比上年同期增长0.31%；归属于上市公司股东的净利润为484,123,401.55元，比上年同期增长4.15%。公告显示，本报告期末：总资产为7,861,546,981.64元，比上年度末增长5.70%。
2019年初至报告期末：经营活动产生的现金流量净额为590,242,246.93元，比上年同期增长16.61%；基本每股收益为0.65元/股。
据了解，报告期内研发费用比上年同期增加41.35%，主要系公司持续增加研发投入所致。
由于制造业投资增速持续下行，自19年4月以来，叉车销量已经连续5个月负增长，然而9月叉车销量50725台，同比持平，止住了下跌趋势。据了解，9月销量中叁类车贡献较多，一类电动和内燃叉车销量仍有所下降。截止9月份，行业共销售叉车45.2万台，同比下降1.7%。合力海外收入增长快于国内。
叁季度以来，合力销售表现明显好于行业同行，我们预测，合力叁季度及9月叉车销量增速均为9%左右，叁类车仍是最重要的销量增长来源。预计十月合力销量仍将保持正增长。合力在2018年年报中提出2019年力争16万台销量及100亿收入，由于行业景气度下滑明显，目前来看完成销量目标难度较大。但全公司仍上下一心，争取接近销量目标，并完成百亿销售目标。
叁季度整体毛利率20.4%，预计四季度毛利率较为稳定。叁季度环比二季度有所下滑，但同比（19%）仍有增长。7月末的促销活动对于毛利率影响并不明显，促销活动并没有在价格上做变化，而更多的是从付款条件上，合力的各个子公司及经销商承担了一部分促销费用。预计四季度在原材料采购价格没有大幅波动的情况下，预计合力毛利率将维持稳定。
经营质量依然非常优异，账上现金充裕。公司叁季度经营现金流净额3.6亿元，远高于净利润，前叁季度经营现金流净额5.9亿元，也依然高于净利润，经营质量依然非常优异。目前公司拥有12.4亿元货币资金，16.5亿元理财产物以及1.1亿元非交易性权益工具投资，账上现金类资产近30亿元，资金充裕。
业绩预测及投资建议。虽然目前尚无明显动作，但合力国企改革仍在积极推进中，员工积极性普遍较高。我们预计2019年安徽合力收入有望突破百亿大关，归属上市公司股东净利润6.2元，对应19年PE 10.9倍，估值低于国际
挖贝网资料显示，安徽合力主要从事工业车辆及关键零部件等产物的研发、制造和销售；同时包括配件服务、车辆租赁、融资租赁、再制造等工业车辆后市场业务。
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