格力电器15%股权的接盘方初定，高瓴资本跑赢厚朴投资，成为赢家。10月28日晚间，格力电器（000651）发布公告称，大股东格力集团10月28日函告公司，经评审委员会对参与本次公开征集的两家意向受让方进行综合评审，确定珠海明骏投资合伙公司（有限合伙）（以下简称“珠海明骏”）为最终受让方。珠海明骏的背后是高瓴资本。格力电器的最新公告也意味着，格力集团最终选择了高瓴资本，而之前高调表达收购兴趣的厚朴投资出局了。
如果格力电器管理层接受了珠海明骏的合作方案，珠海明骏将成为格力电器新的大股东。
今年4月，格力电器公告称，将通过公开征集受让方的方式协议转让格力集团持有的格力电器总股本15%的股票，共计9.02亿股。意向受让方需缴纳63亿元作为保证金，股份转让价格不低于44.17元/股，照此计算，转让总金额将近400亿元。
这项公告的披露也意味着格力正式开始混合所有制改革，引入市场化机制。格力集团将只保留3.22%的股份，放弃第一大股东的身份，这在格力史上前所未有。
进入最终股权角逐的是格力的老股东高瓴资本和对国企投资颇有经验的的厚朴投资。
高领资本的胜出，让其在投资名单上又增加了华丽的一笔。
为何高瓴资本能获得格力集团的青睐呢？
9月2日，格力电器曾公告称，共有两家意向受让方向格力集团提交了受让申请材料， 并足额缴纳相应的缔约保证金，分别为：珠海明骏投资合伙公司（有限合伙）， 以及格物厚德股权投资（珠海）合伙公司（有限合伙）与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体。格物厚德股权投资（珠海）合伙公司（有限合伙）的背后则是厚朴投资。
10月28日晚，格力电器公告披露，珠海明骏投资合伙公司（有限合伙）执行事务合伙人为珠海贤盈股权投资合伙公司（有限合伙）（委派代表：马翠芳），基金管理人为珠海高瓴股权投资管理有限公司。
高瓴资本是一家专注于长期结构性价值投资的公司，由张磊于2005年创立，投资覆盖医疗健康、消费与零售、罢惭罢、先进制造、金融及公司服务等领域，并且横跨股权投资的全部阶段。代表投资公司包括：腾讯、京东、美的、中通快递、百丽国际等等。
天眼查信息显示：珠海明骏投资合伙公司（有限合伙）成立于2017年5月11日，经营范围为股权投资。主要股东为深圳高瓴瀚盈投资咨询中心（有限合伙）和珠海贤盈股权投资合伙公司（有限合伙）。
珠海贤盈主要股东包括珠海高瓴天成二期股权投资管理中心（有限合伙）与珠海毓秀，两公司控股股东是珠海高瓴，该公司股东有马翠芳、李良、曹伟，为高瓴资本高管。
珠海明骏投资合伙公司（有限合伙）架构图
深圳高瓴瀚盈主要股东为珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙），该公司背后有高瓴资本、兴业银行、太平洋人寿保险、上海汽车集团、清华大学教育基金会、国美电器等身影。
股权穿透还显示：持有珠海高瓴天成二期股权投资基金（有限合伙）13.9%股份的珠海高聆泽远资产管理中心（有限合伙）背后有格力电器经销商的身影和格力电器老对手美的集团实际控制人何享健的身影。何享健控制的宁波美域股权投资（合伙公司）出现在出资人名单中，而同样在出资人名单中张金龙和杜鸿飞两位都是格力电器的经销商。
股权穿透显示：张金龙为天津渤海格力电器营销有限公司、天津格力销售有限公司、天津格力电器销售有限公司的法定代表人和股东。杜鸿飞为数家格力电器经销商公司的股东和法定代表人或高管，包括北京明珠盛兴格力中央空调销售有限公司、河北新兴格力电器销售有限公司。
至于为何最终选择高瓴资本而非厚朴投资，格力集团并未作出详细解释。在10月28日的公告中，格力电器称，根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应有利于提升上市公司质量，维护公司持续健康发展，且本次受让申请材料中的受让意向书要求意向受让方提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案。 基于上述要求，参与本次公开征集的两家意向受让方珠海明骏投资合伙公司 （有限合伙），以及格物厚德股权投资（珠海）合伙公司（有限合伙）与 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 组成的联合体，均在向格力集团提交的受让申请材料中提出了维护管理层稳定的具体措施及合作方案。
两家竞购者均提出了维护管理层稳定的具体措施以及未来与管理层合作的具体方案，这就是看以格力电器董事长董明珠为首的格力电器管理层最终更青睐哪家的方案。在这起交易中，格力电器管理层的意见至关重要。
公告显示：珠海明骏已通过受让意向书书面邀请的形式，向格力电器管理层提出合作邀请，若格力电器管理层最终接受珠海明骏的邀请，并依据受让意向书提出的邀请方案展开合作，双方需在珠海明骏与格力集团签署本次公开征集的《股份转让协议》前对具体合作方案予以明确并对外披露。
公告称，前述合作方案为最终受让方的单方面邀请，格力电器管理层是否接受最终受让方的邀请以及双方最终能否就合作方案达成一致尚存在不确定性。
有业内人士指出，高瓴资本之所以能在这场竞购格力集团所持格力电器15%股权的“较量”中取胜，主要是因为高瓴在家电业已经耕耘多年，同时是格力电器、美的集团、深康佳的前十大股东。对家电业更“懂行”，加上在珠海早有布局，使高瓴占优。
而高瓴资本的掌舵人张磊今年以来曾多次公开表示，今后将把更多资源投入技术创新型公司。与此同时，高瓴庞大的投资版图，也可给格力电器向智能家居、智能制造的转型，提供丰富的资源。
此外，值得关注的是，今年9月30日，格力电器董事长董明珠携17位格力高管注册成立了一家名为“珠海格臻投资管理合伙公司（有限合伙）”的公司。这家新公司是否与会参与这次接盘值得关注。
根据《公开征集受让方公告》披露的公开征集方案，意向受让方应自被确定为最终受让方之日（即本公告发布之日）起10个工作日内与格力集团签订《股份转让协议》，所签署的《股份转让协议》仍须经国有资产监督管理机构及其他有权政府部门批准后方能生效，是否能够获得国有资产监督管理机构及其他有权 政府部门的批准以及股份转让是否能够最终完成尚存在不确定性。
格力的症结
高瓴将成为格力最大的股东，这会对这家白电巨头带来怎样的改变？
单论空调市场，格力在很长一段时间以来都是中国乃至全球市场上的最主要玩家。根据日本经济新闻社的统计，2018年格力电器在全球空调市场的占有率为20.6%，已经连续14年登上家用空调领域榜首。
反映在础股市场，格力电器也一直是最优质的标的公司之一。自1996年上市至今，一直保持着稳健的盈利增速，股价涨幅超过300倍，迄今总市值已超过3400亿元，总分红超过540亿元。
2018年，格力电器实现营收超过2000亿元，实现净利润262亿元，这个数据放眼整个中国家电行业都足够令人咋舌，还顺带让董明珠赢了雷军的“10亿”赌局。
财报一路唱凯歌，让董明珠有了长足的底气。在今年年初的股东大会上，董明珠为格力电器定下的目标是“到2023年实现营收6000亿营收”，并向股东保证，格力电器可实现每年10%的增长。
但与此同时，多位家电分析师对界面新闻表示，以目前空调销售占格力营收80%的现状来看，格力电器在近两年来几乎碰到了其营收的天花板。
国内空调市场已经步入了存量时代。奥维云网数据显示，2019年上半年，国内家用空调零售额1137亿元，同比下降1.4%；零售量3370万台，同比微增1.5%，在地产、宏观等不利因素影响下，市场总体增长乏力。
行业不景气，格力首当其冲。根据格力电器半年报，上半年实现营业总收入983.41亿元，同比增长6.89%，相比起去年同期31.40%的营收增速有了明显下滑，净利润的增速也从两位数下滑到了个位数。
能够雄踞空调行业首位多年，格力与经销商的深度捆绑被视为是其最关键的秘诀，这也直接带动了格力空调在线下市场的爆发式增长。但进入电商时代后，格力也开始遭受来自奥克斯等新品牌的的夹击。
国际市场被视为格力增加营收的一条新路子，但相比起竞争对手，格力的国际化却仍然是一块短板。2019年上半年，格力电器833亿元的营收中，海外收入139亿元，占比16.7%，而另两大白电巨头海尔、美的均在40%以上。
对空调主业的长期依赖，让格力在市场变天之时显得有些无法招架。想要实现董明珠喊出的
6000亿目标，必须在多元化和国际市场有所建树。
实际上，董明珠领导下的格力一直在进行多元化尝试，但目前来看只能是一地鸡毛。
格力的多元化失败故事已经被反复报道多次，最具代表性的便是格力手机。极光大数据显示，这个被格力力推的产物在2017至2018年间的市占率不到0.1%。
董明珠曾放言要每年投入几百亿研发空调芯片，这样就“没理由做不成“，但研发芯片除了钱之外，还需要长期的人才和技术积累，这是格力所缺乏的。至于造车，在董明珠与银隆原董事长魏银仓分道扬镳后，格力造车一役已经没了声响。
高瓴的重担
“客观地讲，现在格力电器进一步发展的势能差不多已经发挥殆尽。我对高瓴入主格力电器持积极期待，我认为这是格力电器实现持续成长的契机“，刘步尘在接受界面新闻采访时表示。
格力的多元化尝试屡屡碰壁，除了作为话语权人物的董明珠对于技术的盲目追求有责任外，更为根本的原因则要追溯到格力电器单调、死板的公司治理结构。
从最新的半年报可以看出，格力电器目前股权相当分散，除第一大股东格力集团、第二股东香港中央结算外，没有持股超过10%的股东，也没有一家可以实现绝对控股股东。
这导致对于格力电器的决策讨论长久以来都是格力集团与董明珠的“二人转“，缺乏有效的市场机制。
一面是由珠海国资委全资控股、带有浓厚国企性质的格力集团，另一面则是独断风格极其明显的董明珠。过去，格力电器与集团层面有过多次“父子之争“，二者的利益博弈并未对格力的多元化改造带来多少促进。
更多时候，董明珠本人的意志即为格力电器的最终决策。比如，造芯和造车都是董明珠最先发出的号令，上市公司造手机也并未事先知会公众；投资银隆一事最终因小股东极力反对而作罢，但董明珠还是个人投资进入银隆。
刘步尘认为，高瓴资本的最大价值，在于帮助格力电器完善公司重大决策机制。“一旦格力拥有良好的治理结构，多元化和国际化是水到渠成的事。”
回头再细看，格力电器在公告中对于股权意向受让方的要求是，除了满足条件外，还需有能力为上市公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，乃至拥有推进珠海市产业升级或产业整合的资源，具备为珠海市导入有效战略资源的能力。
一名广东地区的投资人对界面新闻分析称，高瓴为格力带来的另一层想象空间是其背后的互联网生态资源和国际化资源。一来高瓴擅长互联网运作，以此来丰富格力现有的商业模式未必没有可能。二来高瓴在国际市场的投资动作频频，可以为格力开拓国际市场带来经验。
在治理结构之外，格力还有另一重隐忧：接班人。格力仍是受到董明珠强烈影响的一家公司，从目前来看，董明珠仍然可以做满这届董事长任期，但叁年后是否有人接班还是个未知数。毕竟，一家大型上市公司不可能一直依赖于一位管理者。
伴随着高瓴的入主，无论如何，格力的故事都将开始改写。
投诉侵权
